水井坊(600779):开年经营稳健,开启战略新篇-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营收52.2亿元，同比增长5.3%；归母净利润13.4亿元，同比增长5.7%。

   2、2025年一季度营收9.6亿元，同比增长2.7%；归母净利润1.9亿元，同比增长2.1%。

   3、高档酒全年同比增长2.0%，中档酒同比增长29.1%。

   4、国内市场同比增长2.8%，国外市场同比增长44.6%。

   5、全年毛利率下降0.4pct至82.8%，净利率提升0.1pct至25.7%。

   6、2025年战略聚焦产品升级与渠道精耕，构建“水井坊”+“第一坊”双品牌体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为2.80/2.97/3.40元，维持目标价64元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期，次高端竞争加剧，公司调整措施不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。