百联股份(600827):紧抓首发赛道,多元化营销赋能-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1收入75.93亿元，同比下降14%；营业利润5.25亿元，同比增长19.98%；归母净利润1.93亿元，同比增长0.09%；扣非归母净利润1.26亿元，同比下降21.71%。

   2、分业态表现：百货收入4.20亿元（-5.57%），购物中心收入5.40亿元（-20.55%），奥特莱斯收入4.30亿元（+4.36%），超级市场收入30.95亿元（-9.31%），便利店收入4.10亿元（-13.84%），大型综合超市24.46亿元（-21.97%），专业专卖2.14亿元（-7.72%）。

   3、分地区表现：华东地区营收71.76亿元（-13.57%），华中地区1.98亿元（-14.94%），华南1.82亿元（-19.53%），东北0.37亿元（-20.03%）。

   4、公司积极探索创新商业模式，引入头部品牌首店、首发，构建Z时代消费新地标，并通过多元化营销活动带动销售增长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年EPS预测分别为0.26、0.30、0.35元。参考同行业可比公司估值，考虑公司上海物业资源丰富，区位优势显著，账面现金充裕，给予2025年45xPE，维持目标价11.70元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   消费需求疲软，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。