翱捷科技(688220):Q1盈利改善亏损收窄,持续看好算力新贵

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入33.86亿元，同比增长30.23%，归母净利润-6.93亿元，同比下降37.01%。

   2、25Q1公司实现收入9.10亿元，同比增长9.61%，归母净利润-1.22亿元，同比增长2.43%，亏损持续收窄。

   3、公司24年研发费用12.4亿，研发费率36.7%，首次下降到40%以下。

   4、公司核心业务蜂窝基带芯片收入同比去年第一季度增长超过20%。

   5、公司2024年首颗4G手机芯片已顺利在拉丁美洲市场成功出货，计划2025年推出5G RedCap智能终端芯片，2026年推出5G智能手机SOC芯片。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年收入分别为45.20/61.95/75.19亿元，对应PS为9/7/5倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业景气不及预期；下游进展的不确定性；新品迭代不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。