中海油服(601808):公司工作量日趋饱满,盈利能力不断提升-点评报告

#核心观点：

   1、海油勘探开发景气度上行，公司盈利能力有望提升，受益于国内外景气度双轮驱动。

   2、公司战略由重资产的钻井业务向轻资产的油田技术服务转型，盈利能力周期性减弱。

   3、2024年公司营业收入483亿元，同比增长9.5%；归母净利润31.4亿元，同比增长4.1%。

   4、2025Q1公司营业收入108亿元，同比上升6.4%；归母净利润8.9亿元，同比上升39.6%。

   5、2025Q1单季度毛利率为17.6%，同比上升1.2pcts；净利率为8.7%，同比上升1.9pcts。

   6、2024期间费用率为6.5%，同比下降0.6pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为523、560、596亿元，同比增速分别为8.3%、7.2%、6.3%；归母净利润为37.7、41.4、46.3亿元，同比增速分别为20.1%、10.0%、11.7%，对应PE为17.0X、15.5X、13.9X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   中海油资本开支不及预期；全球油气上游资本开支不及预期；国际油价大幅下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。