洽洽食品(002557):25Q1业绩略有承压,期待后续修复-2024年、2025Q1业绩点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司短期业绩承压，主要受春节错峰及原材料成本上涨影响。

   2、2024年实现营收71.31亿元（同比+4.79%），归母净利润8.49亿元（同比+5.82%）；2025Q1营收15.71亿元（同比-13.76%），归母净利润0.77亿元（同比-67.88%）。

   3、分产品：2024年葵花子/坚果类/其他产品收入分别同比+2.60%/+9.74%/+8.04%。

   4、分地区：2024年电商/海外收入分别同比+8.86%/+10.28%，零食量贩渠道销售额约4.5亿。

   5、2024年毛利率28.78%（同比+2.03pct），但2025Q1毛利率降至19.47%（同比-10.96pct）。

   6、2024年净利率11.92%（同比+0.12pct），2025Q1净利率4.93%（同比-8.28pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为74.04/77.98/82.45亿元，归母净利润7.16/8.41/9.01亿元，对应PE分别为16/14/13倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格上涨风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。