首旅酒店(600258):展店质量提升,盈利能力持续优化-更新报告

#核心观点：

   1、首旅酒店2024年实现营收77.51亿元，同比下降0.54%，归母净利润8.06亿元，同比增长1.41%，基本符合预期。

   2、1Q25实现营收17.65亿元，同比下降4.34%，归母净利润1.43亿元，同比增长18.37%，扣非净利率6.2%，同比提升0.9个百分点。

   3、公司调整运营架构，深化属地发展，2024年新开门店1353家，同比增长12.5%，净开店739家，同比增长163.9%。

   4、1Q25延续开店结构改善势头，新开店300家，同比增长46.3%，标准店占比提升至64.0%。

   5、截至1Q25，公司门店规模达7,084家，中高端占比提升至29.0%，储备店1,724家。

   6、公司全面提升组织力、产品力和运营力，加快产品迭代步伐，核心品牌有望重新焕发活力。

  

   #盈利预测与评级：

   小幅下调25/26年EPS至0.82/0.92元，新引入27年EPS1.05元。给予首旅25X 25年PE，目标价20.50元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动；出行恢复不及预期；市场竞争加剧。

  

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