中国电建(601669):营收稳健增长,装机规模持续提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6336.8/120.2/111.0亿元，同比+4.1%/-7.2%/-5.3%。25Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润1425.6/26.4/26.0亿元，同比+1.6%/-12.0%/-14.0%。

   2、24年工程承包与勘测设计/电力投资与运营实现营业收入5750.0/254.0亿元，同比+4.4%/+6.0%。新能源业务收入107.6亿元，同比+13.1%。

   3、24年新签合同额12706.9亿元，同比增长11.2%，能源电力/水资源与环境/城市建设与基础设施新签合同额为7628.2/1643.7/2898.8亿元。

   4、24年新增风电、太阳能光伏发电、水电装机容量分别为204.20/404.37/0.18万千瓦。控股并网装机容量3312.8万千瓦，同比增长22%。

   5、24年战新产业营收贡献超40%、投资占比近50%、新签合同额占比超50%，新签战新业务合同额为6845.46亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润预测至127.0/134.0亿元（下调幅度分别为13%/18%），新增27年归母净利润预测为141.0亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新能源建设进展不及预期、新签订单增速放缓、项目回款不及预期。

  

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