神农集团(605296):降本加速,成长确定性强化-2024年报暨2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年实现营收55.84亿元，同比增长43.51%；归母净利润6.87亿元，同比扭亏。2025年一季度实现营收14.72亿元，同比增长35.97%，归母净利润2.29亿元，同比扭亏。

   2、产能方面，截至2025年3月底，公司能繁母猪存栏量达12.8万头，较2024年底提升0.7万头。在建产能2.4万头，预计2025Q2至Q3全部交付。

   3、养殖成本方面，25年Q1完全成本降至约12.4元/公斤，其中3月完全成本为12元/公斤。

   4、出栏增量稳步兑现，24年公司生猪出栏量达227.15万头，同比增长49.4%。25年出栏目标为320万-350万头，2027年预计出栏生猪500万头以上。

   5、24年定增募资2.9亿元，资金实力进一步强化。截至2025Q1末，公司资产负债率仅27.81%，同比下降1.72pct。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25年归母净利润预测至5.69亿元（较上次预测上升111.8%），上调26年归母净利润预测至10.46亿元（较上次预测上升4.91%），新增27年归母净利润预测为20.31亿元，对应EPS为1.09/1.99/3.87元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   猪价上涨不及预期风险，原材料价格波动风险，突发大规模疫病风险。

  

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