四方股份(601126):Q1业绩超预期,积极布局新增长点-公司点评报告

#核心观点：

   1、Q1业绩超预期，收入18.28亿（+18.34%），归母净利润2.41亿（+33.38%），扣非净利润2.34亿（+30.37%）。

   2、电网业务稳健增长，新能源业务新签合同额29.1亿（+47%），成为主要增长动力。

   3、毛利率小幅下行2.1pcts至31.8%，费用率下行1.5pcts至19.1%，归母净利率提升1.5pcts至13.2%。

   4、经营活动现金净流入1.87亿（+118.5%），现金类资产增至39.2亿。

   5、积极培育新增长点：系统稳定相关业务、电力电子业务、一二次融合配网设备、网外与海外业务、IDC相关业务。

   6、研发四方AI大模型矩阵，应用于特高压智能巡视、负荷预测与调度优化等场景。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025年公司实现归母净利润8.5亿，维持强烈推荐评级。2025E营业总收入8397百万元（+21%），归母净利润853百万元（+19%）。

  

   #风险提示：

   政策调整风险，新业务扩张不及预期，电网投资不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。