易普力(002096):收入稳增,费用节降,订单复苏,并购延伸-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1实现营收20.1亿元（同比+13.2%），归母净利1.7亿元（同比+22.5%），扣非归母净利1.6亿元（同比+20.5%）。

   2、新疆矿服占整体收入44%，25Q1新疆原煤产量+12.4%，民爆产值+11%；西藏民爆产值同比+18%，保有产能近3万吨。

   3、25Q1新签爆破服务合同20.88亿元，中标广东德庆29.04亿元花岗岩矿项目。

   4、拟以3.16亿元收购河南松光民爆51%股权，新增炸药产能6万吨。

   5、25Q1毛利率20.4%（同比-0.9pct），期间费用率10.8%（同比-1.1pct），归母净利率8.2%（同比+0.6pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入95.92/108.08/116.98亿元（同比+12.25%/12.67%/8.23%），归母净利润8.57/10.62/11.53亿元（同比+20.14%/24.02%/8.54%），对应PE 17.61/14.20/13.08X。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险；原材料价格波动风险；企业安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。