科前生物(688526):24年业绩整体承压,25Q1需求边际回暖-公司点评报告

#核心观点：

   1、24年业绩整体承压，实现收入9.42亿元（yoy-11%）、归母净利润3.82亿元（yoy-3.4%），毛利率下降8.3个百分点至64%。

   2、25Q1业绩逐步修复，实现收入2.45亿元（yoy+20%）、归母净利润1.08亿元（yoy+24%），毛利率环比回升2.7个百分点至66%。

   3、下游养殖端景气度逐步向上游传导，公司动保需求有望保持持续修复趋势。

   4、公司产品矩阵持续完善，猪瘟、伪狂犬病二联活疫苗获得新兽药注册证书，有望抢占市场份额。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.13亿元、4.90亿元、5.70亿元，对应PE分别为18/16/13X，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   猪价回暖不及预期、突发不可控疫情、生产经营风险、与华中农大终止合作研发的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。