首旅酒店(600258):25Q1归母净利润表现亮眼,RevPAR承压,开店加速-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入17.65亿元，同比下降4%；归母净利润1.43亿元，同比增长18%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长12%。

   2、25Q1公司毛利率35.4%，同比下降1.2个百分点；销售/管理/财务费用率分别为7.9%/12.9%/4.2%，同比下降0.4/0.4/1.0个百分点。

   3、25Q1公司新开店300家，同比增长46%；其中标准管理酒店新开192家，同比增长88%；中高端酒店新开90家，同比增长36%。

   4、25Q1公司特许加盟门店比例提升至91.6%，轻资产战略持续推进。

   5、25Q1公司整体酒店RevPAR为124元，同比下降5.3%；ADR为212元，同比下降2.5%；Occ为58.3%，同比下降1.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入分别为80/82/85亿元，同比增长3%/3%/4%；归母净利分别为9.1/10.1/11.1亿元，同比增长13%/11%/10%。当前股价对应PE分别为18/16/15X，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，中档升级不及预期风险，商旅出行需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。