舍得酒业(600702):调整延续,持续聚焦-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、下修评级至“谨慎增持”，目标价下调至62.7元（前值79.07元）。

   2、2025Q1收入同比下滑25.14%，利润同比下滑37.1%，主要受产业下行、去库及费用投放影响。

   3、2025Q1毛利率同比下降4.8pct至69.4%，净利率同比-4.2pct至22.0%，盈利能力处于历史底部。

   4、公司采取聚焦策略，坚守核心市场及产品体系，未来伴随消费力修复及去库完成，业绩有望改善。

   5、预计2025-27年EPS分别为1.21元、1.44元、1.88元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年营业收入分别为4,395百万元、4,643百万元、5,190百万元，同比变化-18.0%、5.6%、11.8%。净利润（归母）分别为403百万元、479百万元、625百万元，同比变化16.5%、18.9%、30.6%。评级为“谨慎增持”。

  

   #风险提示：

   食品安全、产业政策调整等。

  

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