老板电器(002508):25Q1表现略低于预期,高分红属性凸显

#核心观点：

   1、25Q1表现略低于预期，营收20.76亿元（同比-7.2%），归母净利润3.40亿元（同比-14.66%）。

   2、2024年全年营收112.13亿元（同比+0.1%），归母净利润15.77亿元（同比-8.97%），符合预期。

   3、2024年拟每10股派发现金红利5元，全年现金分红9.45亿元，股息率5.11%。

   4、推出2025年股票期权激励计划，考核目标为25-27年净资产收益率不低于13%或营收增长率不低于同行业均值。

   5、线下烟灶市场份额持续提升，油烟机市占率32.06%（+1.09pcts），燃气灶市占率31.73%（+1.71pcts）。

   6、25Q1毛利率52.72%，同比+2.07pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为16.79/17.82/18.79亿元，同比+6.4%/+6.1%/+5.5%，对应市盈率11/10/10倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；地产数据低迷，需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。