福达股份(603166):Q1业绩同比翻倍,继续看好主业高增＆新业务拓展

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入4.71亿元，同环比+47.0%/-12.4%；归母净利润0.65亿元，同环比+106.1%/+1.0%；扣非归母净利润0.66亿元，同环比+112.0%/+3.0%。

   2、新能源曲轴、电驱齿轮外包需求旺盛，带动主业快速增长。25Q1国内乘用车PHEV销量112.9万辆，同比+44%，BEV销量174.4万辆，同比+46%。

   3、25Q1毛利率27.1%，同比+3.0pct；净利率13.8%，同比+4.0pct，均创历史新高。四费率合计12.7%，同比-1.9pct。

   4、拟以9600万元转让合资公司福达阿尔芬50%股权，有利于回收资金并优化资源配置。

   5、机器人零部件业务定位为战略级新业务，将推动行星减速器量产交付，并与长坂科技合作布局人形机器人、智能装备等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年归母净利润预测至3.11/4.13/5.13亿元（前值2.80/3.94/4.66亿元），同比增速67.9%/32.8%/24.2%，对应当前PE为34x/26x/21x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游汽车销量不及预期、产能扩张节奏不及预期、新业务拓展节奏不及预期。

  

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