金螳螂(002081):25Q1经营指标向好,或迎拐点

#核心观点：

   1、2024年公司营收183亿元，同比-9.2%，归母净利润5.44亿元，同比-46.9%，低于预期，主要因管理费用超预期。

   2、25Q1营收48亿元，同比+5.3%，归母净利润2.14亿元，同比+5.4%，扭转下滑趋势。

   3、24Q4毛利率17.0%，同比+3.24pct，为连续7个季度下滑后首次改善；25Q1毛利率13.2%，同比持平。

   4、24年新签订单240亿元，同比+1.5%；25Q1新签订单62亿元，同比+3.1%，连续8个季度增长。

   5、25Q1末累计已签约未完工订单234亿元，为24年收入的1.3倍。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为5.7/6.0/6.2亿元。给予25年20xPE，目标价4.31元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   订单增长不及预期；工程回款不及预期。

  

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