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万润股份(002643):短期业绩依旧承压,新材料业务成长可期

申万宏源   2025-05-05发布
#核心观点:

   1、公司2024年营收36.93亿元(YoY-14%),归母净利润2.46亿元(YoY-68%),扣非归母净利润2.02亿元(YoY-72%),销售毛利率39.81%,同比-2.68pct,净利率10.38%,同比-10.10pct。

   2、24Q4单季度营收9.31亿元(YoY-18%,QoQ+15%),归母净利润-0.50亿元(YoY-126%,QoQ-162%),扣非归母净利润-0.54亿元(YoY-135%,QoQ-189%)。

   3、2025年一季度营收8.61亿元(YoY-8%,QoQ-7%),归母净利润0.80亿元(YoY-19%,QoQ+261%),扣非归母净利润0.76亿元(YoY-14%,QoQ+241%)。

   4、24年度利润分配方案:拟每股派发红利0.1元(含税),合计派发现金红利占年度归母净利润比例37.76%。

   5、回购股份方案:拟回购资金总额不低于1亿元,不超过2亿元,回购价格不超过16.55元/股。

   6、分子筛需求下滑拖累业绩,医药板块持续承压,显示板块OLED保持增长。

   7、分子筛新应用领域拓展有望打开新增长点,积极布局PI、光刻胶材料等新业务。

  

   #盈利预测与评级:

   下调2025-2026年业绩预测为3.79、4.90亿元(原值为5.66、7.47亿元),新增2027年归母净利润预测为6.26亿元,当前市值对应PE分别为27、21、16X,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   1)原材料价格大幅波动;2)新项目进展不及预期;3)下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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