鼎龙股份(300054):25Q1业绩符合预期,电子材料布局多点开花

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收33.38亿元（YoY+25%），归母净利润5.21亿元（YoY+135%），扣非归母净利润4.69亿元（YoY+185%），销售毛利率46.88%，同比+9.93pct，净利率19.14%，同比+8.35pct。

   2、2025年一季度实现营收8.24亿元（YoY+16%），归母净利润1.41亿元（YoY+73%），扣非归母净利润1.35亿元（YoY+105%）。

   3、半导体业务板块2024年实现收入15.2亿元（YoY+77%），占总营收比例持续提升，其中CMP抛光垫收入7.16亿元（YoY+72%），CMP抛光液、清洗液收入2.15亿元（YoY+179%），半导体显示材料收入4.02亿元（YoY+131%）。

   4、2025年一季度CMP抛光垫收入2.2亿元（YoY+63%），CMP抛光液、清洗液收入5519万元（YoY+54%），半导体显示材料收入1.3亿元（YoY+86%）。

   5、公司2024年利润分配预案：拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：

   小幅上调公司2025-2026年归母净利润预测为6.87、9.73亿元（原值为6.66、9.65亿元），新增2027年归母净利润预测为12.34亿元，当前市值对应PE为41、29、23X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）新项目进展不及预期；2）客户导入不及预期；3）下游需求不及预期；4）2024年12月19日公司就深交所问询函进行了回复。

  

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