匠心家居(301061):关税或重构零售商与供应链信任和合作-季报点评

#核心观点：

   1. 25Q1营收7.7亿同增38%，归母净利1.9亿同增60%，扣非后归母净利1.9亿同增65%。

   2. 增长驱动因素：高品质品牌定位、创新驱动产品差异化、客户结构持续优化、产能高效释放与供应链保障。

   3. 前十大客户中八家采购金额同比增长，增幅区间10.52%-325.22%，其中三家同增超200%。

   4. 25Q1新增22家美国零售商客户，零售商客户占比显著提高。

   5. 客户对关税政策反应积极，多数核心零售商展现出高度责任感和合作精神。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利分别为9.1/11.1/13.8亿，EPS分别为5.4/6.6/8.3元，对应PE分别为13/11/8x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   关税加征风险，业务拓展不及预期风险，汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。