比音勒芬(002832):践行年轻化战略,重塑品牌形象-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收13亿，同比+1%；归母净利润3亿，同比-8%；扣非归母净利润3亿，同比-9%。

   2、24Q4营收10亿，同比+36%；归母净利润0.2亿，同比-88%；扣非归母净利润0.1亿，同比-93%。

   3、24A营收40亿，同比+13%；归母净利润8亿，同比-14%；扣非归母净利润7亿，同比-14%。

   4、公司拟每10股派发现金红利5元(含税)，共计派发现金红利2.9亿，派息率为37%。

   5、分渠道：24年直营营收26亿，同比+7%，毛利率81%，同比-2pct；加盟营收11亿，同比+24%，毛利率70%，同比-1pct；电商营收3亿，同比+35%，毛利率75%，同比+4pct。

   6、公司实施多品牌发展战略，旗下拥有比音勒芬、比音勒芬高尔夫、CARNAVAL DE VENISE、KENT＆CURWEN和CERRUTI 1881。

   7、2024年12月，比音勒芬官宣青年演员丁禹兮为品牌先锋代言人，彰显品牌年轻化决心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收为42、44、48亿元；归母净利润为8.2、8.8、9.6亿元；EPS为1.4、1.5、1.7元；PE为12x、11x以及10x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   消费疲软、品牌整合不及预期、市场竞争加剧等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。