索菲亚(002572):25Q1高基数影响营收增速,公允价值损益影响利润

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入104.94亿元，同比下降10.04%；归母净利润13.71亿元，同比增长8.69%。

   2、2025年第一季度实现营业收入20.38亿元，同比下降3.46%；归母净利润0.12亿元，同比下降92.69%，主要受持有的国联民生股票公允价值下降影响。

   3、2024年整装渠道实现营业收入22.16亿元，同比增长16.22%，持续推进1+N+X全新业务模式。

   4、公司旗下四大品牌定位清晰，索菲亚品牌实现收入94.48亿元，客单价23,307元/单；米兰纳品牌收入5.10亿元，同比增长8.09%。

   5、2024年公司毛利率为35.43%，同比-0.72pct；归母净利率为13.06%，同比+2.25pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为112.00/119.34/127.07亿元，分别同比增长6.7%/6.5%/6.5%；归母净利润分别为12.02/15.03/16亿元，分别同比增长-12.4%/25.1%/6.5%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境与房地产行业形势的风险，市场竞争加剧的风险，劳动力成本上升的风险，应收账款、应收票据无法收回的风险，原材料价格上涨的风险，管理的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。