润泽科技(300442):AIDC在手订单充足,开启横向扩张战略

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入43.65亿元，同比增长0.32%，归母净利润17.90亿元，同比增长1.62%。2025年Q1营业收入11.98亿元，同比增长21.40%，归母净利润4.3亿元，同比下滑9.29%。

   2、公司拟使用5-10亿元进行股份回购，累计业绩承诺完成率为93.56%。

   3、IDC行业竞争加剧，AIDC行业需求旺盛，公司对低功率机房进行升级改造，改造后机柜总功率超改造前的90%。

   4、公司AIDC业务通过全栈式智算服务吸引头部AI客户，规划全国6大区域部署算力集群，合计规划61栋智算中心、约32万架机柜。

   5、公司液冷技术应用于全国多园区新型智算中心项目，处于行业领先地位。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润预测值分别为27.47亿元、33.58亿元、37.44亿元，对应P/E分别为30.43、24.90、22.33，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外算力芯片禁售、国产算力芯片产能不足导致上架节奏不及预期，引流业务拖累公司整体盈利能力等。

  

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