可孚医疗(301087):聚焦核心品类,结构调整提升盈利能力

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入29.83亿元（yoy+4.53%），归母净利润3.12亿元（yoy+22.60%），扣非归母净利润2.75亿元（yoy+36.74%），经营活动产生的现金流量净额6.63亿元（yoy+68.43%）。

   2、2025Q1实现营业收入7.38亿元（yoy-8.59%），归母净利润0.91亿元（yoy-9.68%）。

   3、康复辅具类产品实现收入11.04亿元（yoy+42.77%），毛利率为61.15%（yoy+13.18pp）；医疗护理类产品实现收入8.01亿元（yoy+8.22%），毛利率为54.01%（yoy+4.29pp）；健康监测收入4.89亿元（yoy-16.7%）。

   4、2024年销售毛利率提升8.58pp为51.86%，销售净利率为10.47%（yoy+1.61pp）。

   5、2024年线上业务实现收入19.90亿元（yoy+8.94%），线下业务实现收入8.51亿元（yoy-3.12%）；境外业务实现收入5915万元（yoy+18.61%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为35.38、41.48、48.46亿元，同比增速分别为18.6%、17.2%、16.8%；实现归母净利润为3.98、4.85、5.84亿元，同比分别增长27.7%、21.8%、20.3%，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。