金域医学(603882):加速数智化转型,盈利能力回升可期

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入71.90亿元（同比-15.81%），归母净利润-3.81亿元（同比-159.26%），扣非归母净利润-2.38亿元（同比-165.28%）。

   2、2025Q1营业收入14.67亿元（同比-20.35%），归母净利润-0.28亿元（同比-49.09%）。

   3、业绩承压原因：医改深化导致检测服务价格下降，行业竞争加剧，收入下滑导致固定成本摊销比例扩大，销售毛利率下滑2.71pp至32.81%；应收账款回款周期延长，信用减值损失6.19亿元；固定资产报废处置损失1.44亿元。

   4、公司推进集约化采购及生产，试剂成本同比下降15.54%，实验室人效提升21%。

   5、公司加码AI布局，推出医检大模型"域见医言"及智能体应用"小域医"，注册医生超8.9万人。

   6、公司在广州数据交易所上线5项数据产品，促成行业首笔医检数据交易。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为71.55、80.82、92.26亿元，同比增速分别为-0.5%、13.0%、14.1%；归母净利润为3.05、7.40、9.23亿元，同比分别增长180.1%、142.3%、24.8%。对应2025年4月30日股价PE分别为44、18、15倍。

  

   #风险提示：

   市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。