浦发银行(600000):营收增速回正,资产质量改善-2025一季报点评

#核心观点：

   1、浦发银行2025Q1营收增速回正至1.3%，环比提升2.9pct；利润增速1.02%，增速回落主要因拨备计提力度加大。

   2、利息净收入同比增长0.48%，非息业务中手续费和佣金收入、其他非息收入分别同比增长-0.03%、4.47%。

   3、资产质量持续改善，2025Q1末不良率1.33%，较年初下降3bp；关注率2.26%，较年初下降8bp；拨备覆盖率187%。

   4、信贷投放动能强劲，2025Q1末贷款同比增长7.59%，贷款净增量为近年来单季新高。

   5、净息差边际改善，2025Q1净息差较2024全年下降4bp，同比少降4bp；存款付息率较上年下降23bp。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收增速分别为3.0%、4.2%、5.4%，归母净利润增速为11.2%、5.3%、6.6%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   资产质量反复；信贷投放可持续性不足；净息差下滑超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。