江苏银行(600919):营收超预期,投放强劲+息差企稳-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营收增速6.2%，归母净利润增速8.2%，利息净收入大幅增长21.9%。

   2、总资产较期初大幅增长12.8%，贷款增长8.0%，存款较期初大幅增长14.2%。

   3、预计Q1息差较2024全年1.86%企稳回升，负债成本加速改善是核心驱动因素。

   4、2025Q1末不良率环比下降3BP至0.86%，拨备覆盖率环比-7pct至344%。

   5、对公存款增长14.4%，零售贷款回暖，预计全年保持10%以上信贷增速。

   6、核心一级资本充足率环比-0.8pct至8.4%，主要由于资产规模高增长+OCI收缩。

  

   #盈利预测与评级：

   预计全年业绩保持稳定增长，维持"买入"评级。目前估值0.74x2025PB，对应未来一年预期股息率5.3%。

  

   #风险提示：

   1、信贷规模扩张不及预期；

   2、资产质量出现明显波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。