益方生物(688382):商业化兑现顺利,关注潜在同类最佳TYK2进展

#核心观点：

   1、2024年公司收入1.69亿元，同比-9.02%；1Q25收入819万元，同比-4.85%，主要由于授权收入波动。

   2、2024年归母净利润亏损2.40亿元，减亏超预期；1Q25亏损5,750万元，符合预期。

   3、2024年11月KRAS G12C格索雷塞抑制剂获批上市，预计贝福替尼和格索雷塞商业化放量将持续带来分成收益。

   4、TYK2抑制剂D-2570 II期临床数据显示同类最佳潜力，12周治疗后PASI 75/90/100改善显著，疗效优于已上市同类产品。

   5、D-0502（SERD）推进国内乳腺癌注册临床；D-0120（URAT1）完成痛风和高尿酸血症IIb期试验，开启美国II期临床。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年归母净利润预测由亏损3.89亿元至亏损2.45亿元，引入2026年预测亏损2.35亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价65.8%至27元。

  

   #风险提示：

   研发失败，研发投入超预期，对外合作进展不及预期。

  

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