立高食品(300973):收入稳步提升,控费如期兑现-2024年报&2025年一季报点评
长江证券 2025-05-04发布
#核心观点:
1、2024年营业总收入38.35亿元(同比+9.61%),归母净利润2.68亿元(+266.94%),扣非净利润2.54亿元(+108.22%)。
2、2024Q4营业总收入11.18亿元(+21.99%),归母净利润6486.09万元(+175.96%),扣非净利润6223.26万元(+359.73%)。
3、2025Q1营业总收入10.46亿元(+14.13%),归母净利润8837.15万元(+15.11%),扣非净利润8626.43万元(+27.3%)。
4、分产品看,2024年奶油收入10.58亿元(+61.75%),冷冻烘焙食品收入21.33亿元(-3.53%)。
5、分渠道看,2024年流通渠道占比57%(+15%),商超渠道占25%(中个位数下滑),创新渠道占比18%(增速20%)。
6、2024年归母净利率提升4.9pct至6.99%,毛利率+0.08pct至31.47%,期间费用率-5.57pct至22.09%。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润为3.30、3.94、4.45亿元,EPS为1.95、2.33、2.63元,对应当前股价PE为19、16、14X。维持“买入”评级。
#风险提示:
1、食品安全风险;
2、原材料价格波动的风险;
3、消费者消费偏好变化的风险等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。