深高速(600548):定增顺利落地,2025Q1业绩稳健增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司收费公路板块实现稳健增长，车流量同比+5.17%，路费收入12.14亿元，同比+4.00%，其中沿江项目收入同比+25.08%至1.81亿元。

   2、2025Q1公司大环保业务中，有机垃圾处理业务收入1.74亿元，同比+13.27%，但风力发电项目收入1.17亿元，同比-9.06%。

   3、2025Q1公司毛利同比-7.23%至6.71亿元，财务费用同比-29.20%至2.02亿元，归母净利润4.78亿元，同比+1.50%。

   4、2025年3月公司完成定增，募集资金约47亿元，资产负债率下降超4pct，预计每年可减少财务成本1亿+，同时推进外环三期、机荷高速等项目建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为100.75亿元、104.39亿元与107.99亿元，同比分别+9%、+4%、+3%；归母净利润分别为14.71亿元、16.58亿元与17.68亿元，同比分别+28%、+13%、+7%，对应PE分别为19.27倍、17.10倍与16.03倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   路网竞争风险；收费政策变化风险；大环保业务发展不及预期；高速改扩建进度不及预期风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。