索菲亚(002572):2024年业绩展现韧性,公允价值变动影响Q1业绩表现

#核心观点：

   1、2024年公司营收104.94亿元/-10.04%，归母净利润13.71亿元/+8.69%，扣非归母净利润10.93亿元/-3.67%。

   2、25Q1营收20.38亿元/-3.46%，归母净利润0.12亿元/-92.69%，扣非归母净利润1.51亿元/-3.23%，金融资产公允价值下降约2亿影响非经常性损益。

   3、多品牌战略：索菲亚品牌收入94.48亿元/-10.46%，客单价2.33万元/+18.80%；米兰纳品牌收入5.10亿元/+8.09%，客单价1.52万元/+8.75%；华鹤品牌收入1.66亿元/+1.84%。

   4、渠道表现：经销/直营/大宗/其他渠道收入分别为85.23/3.59/13.21/0.97亿元，整装渠道收入22.16亿元/+16.22%，海外市场收入0.76亿元/+50.94%。

   5、品类表现：衣柜及配套/橱柜及配套/木门/其他业务收入分别为83.33/12.52/5.44/1.71亿元。

   6、毛利率35.43%/-0.72pct，期间费用率20.66%/+0.40pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润13.95/14.97/15.69亿元，对应PE为10.5/9.8/9.3x，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   终端消费力下降、地产行业持续下行、行业竞争加剧、整家战略落地不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。