伊利股份(600887):25Q1收入业绩超预期,盈利释放周期加速兑现-24年＆25Q1点评

#核心观点：

   1、25Q1奶粉奶酪收入高增拉动整体收入超预期正增，液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他产品分别实现收入196.4/88.1/41.1/1.8亿元，同比-3.1%/+18.6%/-5.3%/-7.2%。

   2、高端低温白奶业务收入同比增长超30%，带动公司低温牛奶市占率提升。

   3、奶粉业务表现亮眼，“金领冠”婴配粉实现逆势双位数增长，“佳贝艾特”、“悠滋小羊”羊奶粉收入逆势增长。

   4、25Q1毛销差超预期提升3+pct推升净利率和业绩超预期，毛利率37.7%（+1.9pct），净利率15.0%（-3.3pct）。

   5、24年分红率约70%，延续高分红，重视股东回报。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为1190.1、1222.9、1248.9亿元，同增2.8%、2.8%、2.1%；归母净利润分别为109.1、117.5、126.8亿元，同增29.1%、7.7%、7.9%。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   食品安全问题；行业竞争加剧；消费需求不及预期。

  

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