万兴科技(300624):收入同比增速连续两季好转,AI商业价值初现-2024年年报和2025年年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司部分产品移动端收入同比翻倍，视频创意产品万兴喵影/Filmora移动端收入同比增长100%+，实用工具产品万兴手机管家/Dr.Fone移动端收入同比100%+。

   2、公司完成DeepSeek R1、阿里通义万相、Pika等外部大模型能力接入，优化存量产品AI功能并构建AI创新产品交互技术基础。

   3、2024年公司视频创意付费用户数同比增长超20%，AI原生应用收入同比增长100%+，AI服务器累计调用超5亿次。

   4、2024年销售费用率同比+10.14pct至58.95%，2025Q1销售费用率同比+15.15pct至62.78%，主要因市场竞争加剧及流量成本上升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为16.43/19.01/22.44亿元，归母净利润分别为0.56/1.03/1.65亿元，对应PE分别为212/114/71X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品创新及技术应用；宏观经济；汇率波动；人才竞争；商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。