卓胜微(300782):产线爬坡导致25Q1业绩阶段承压,自建产线夯实长期竞争力-跟踪报告之十二

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收44.87亿元，同比增长2.48%，归母净利润4.02亿元，同比减少64.20%。

   2、2025Q1公司实现营收7.56亿元，同比减少36.47%，归母净利润-0.47亿元，同比减少123.57%。

   3、射频模组营收占比持续提升，从2023年的36.34%提升至2024年的42.05%。

   4、公司基本完成从Fabless向Fab-Lite转型，6寸滤波器产线已实现一期1万片/月的产能目标，12寸产线进入规模量产阶段。

   5、全国产供应链L-PAMiD产品进入量产，WIFI7模组已实现规模量产出货。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026年归母净利润预测为4.24/7.37亿元，新增2027年归母净利润预测为12.17亿元，对应当前PE估值分别为94x/54x/33x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发或客户导入进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。