中联重科(000157):业绩符合预期,看好非挖和海外持续发力-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业总收入121.2亿元，同比增长2.92%，归母净利润14.1亿元，同比增长53.98%。

   2、境内收入55.5亿元，同比下降8.59%，境外收入65.7亿元，同比增长15.17%，境外收入占比54.2%。

   3、销售毛利率、净利率分别为28.67%、12.51%，较追溯调整后分别同比增长0.21pct、3.84pct。

   4、经营性现金流净额达7.40亿元，同比增长140.96%。

   5、混凝土机械、工程起重机械内销转正，行业复苏趋势已由挖机传导至非挖产品。

   6、海外新增投运30余个网点、12个服务备件仓库，投建匈牙利工厂、德国工厂二期项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年收入分别为514.3、590.2、687.4亿元，分别同比增长13.1%、14.8%、16.5%，归母净利润分别为50.3、60.5、72.7亿元，分别同比增长43.0%、20.2%、20.1%。维持“强推”评级，目标价9.3元。

  

   #风险提示：

   国内经济复苏不及预期；市场竞争加剧；地缘政治冲击海外贸易；回款催收风险；公司推进相关事项存在不确定。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。