柳药集团(603368):25Q1短期承压,工业及零售稳健发展-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入53.17亿元，同比下降7.93%，归母净利润2.77亿元，同比下降7.66%。

   2、业绩下滑原因：医保控费政策影响医疗机构用药量；集采常态化实施影响非集采品种销量；控制超长账期医院销售。

   3、分业务板块表现：批发收入42.39亿元（-9.8%），零售收入7.85亿元（+0.4%），工业收入2.70亿元（+1.33%）。

   4、公司战略：批发板块坚持批零协同、药械协同；零售板块受益医保双通道政策；工业板块加快省外市场拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入增速分别为6.4%、4.6%、4.7%，净利润增速分别为4.5%、5.1%、4.4%。维持买入-A评级，6个月目标价17.91元，对应2025年8倍动态市盈率。

  

   #风险提示：

   药械批发配送领域竞争加剧的风险，医药行业政策变动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。