玉禾田(300815):费用和减值增加拖累24年净利,持续布局环卫机器人-更新报告

#核心观点：

   1、玉禾田2024年营收72.03亿元（yoy+16.93%），归母净利5.75亿元（yoy+10.40%），低于预期。

   2、24年城市运营收入61.09亿元（yoy+20.57%），毛利率26.22%（yoy+0.87pp）。

   3、24年新签合同年化金额20.71亿元（yoy+43.10%），在手合同总金额577.20亿元。

   4、持续布局环卫机器人领域，拟受让坎德拉智能65.35%股权。

   5、24年经营现金流净额3.69亿元（yoy+12.58%），DPS 0.375元（yoy+87.5%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.65、1.85、2.06元。给予2025年14.3倍PE，目标价23.60元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目竞争加剧影响盈利水平、环卫机器人协同效应不及预期、信用减值损失超出预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。