紫光股份(000938):2025年Q1营收同比增长22％,继续深耕"算力与联接"

#核心观点：

   1、紫光股份2024年总营业收入790.24亿元，同比上升2.22%；归母净利润15.72亿元，同比下降25.23%。

   2、2025年一季度单季营收207.9亿元，同比上升22.25%；归母净利润3.49亿元，同比下降15.75%；扣非净利润4.09亿元，同比增长19.30%。

   3、公司ICT基础设施与服务业务收入544.59亿元，同比增长5.73%，占收比达68.91%。

   4、新华三2024年营收550.74亿元，同比增长6.04%，净利润28.06亿元；2025年一季度营收152.95亿元，同比增长26.07%。

   5、新华三国内政企业务收入442.39亿元，同比增长10.96%，国际业务收入29.16亿元，同比增长32.44%。

   6、公司多项产品市占率持续领先，包括中国企业网园区交换机市场份额38.2%，排名第一；中国以太网交换机市场份额31.1%，排名第二；中国X86服务器市场份额12.6%，位列第三；中国刀片服务器市场份额54.4%，蝉联市场第一。

   7、公司以“算力x联接”为技术战略指引，布局“AI in ALL”产品解决方案，积极推进大模型与各行业场景结合。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.1/24.7/29.8亿元，当前股价对应PE分别为35/28/24X，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   AI发展不及预期、技术创新发展不及预期、行业竞争加剧。

  

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