中国银河(601881):经纪业务随市高增,自营投资韧性凸显-2025一季报点评

#核心观点：

   1、中国银河2025年一季度实现营业收入75.6亿元，同比增长4.8%，归母净利润30.2亿元，同比增长84.9%。

   2、经纪业务收入同比增长53.1%至19.2亿元，融资余额较年初增长3.8%至1054亿元，市场份额提升至5.52%。

   3、自营投资表现亮眼，投资收益同比增长94.2%至31.6亿元，静态年化投资收益率5.7%。

   4、投行业务收入快速增长，债券承销规模同比增长88.7%至1574.1亿元，市场份额持续提升。

   5、公司作为头部央企券商，受益于扶优限劣与并购重组政策导向，投行及资管业务在新管理层与新战略下有望继续发力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年归母净利润分别为112.2亿元和127.4亿元，对应PB分别为1.53和1.40倍。

  

   #风险提示：

   1、权益市场大幅回调；

   2、监管政策收紧。

  

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