中原环保(000544):污水处理业务稳步增长,提标改造持续推进

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入54.43亿元，同比减少30.33%；归母净利润10.32亿元，同比增长20%；扣非归母净利润9.54亿元，同比增长36.8%。

   2、2025年一季度总营业收入11.47亿元，同比减少25.67%；归母净利润3.59亿元，同比减少14.07%；扣非归母净利润3.52亿元，同比减少14.98%。

   3、污水处理业务稳步增长，2024年处理污水9.36亿吨，污水处理实现营收25.24亿元，同比+20.11%，毛利率49.62%。

   4、PPP项目实现营收22.09亿元，同比减少54.98%，毛利率43.14%，同比+24.82pct。

   5、公司持续推进污水处理提标改造项目，2024年投资6个项目增强发展动能。

   6、2024年经营性现金流净额-6.09亿元，同比增加69.87%；应收账款余额67.86亿元，呈上升趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为54.3亿元、57.99亿元、62.44亿元；归母净利润分别为11.9亿元、13.59亿元、15.05亿元。

  

   #风险提示：

   应收账款较高风险、水环境治理投资不及预期风险、污水处理费降低风险、PPP项目运营不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。