兆威机电(003021):业绩增速可观,积极布局人形机器人灵巧手领域-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收15.25亿元，同比+26.42%；归母净利润2.25亿元，同比+25.11%；扣非归母净利润1.84亿元，同比+37.57%。

   2、分产品看：微型传动系统营收9.66亿元，同比+28.20%；精密注塑件营收4.67亿元，同比+24.52%；精密模具及其他营收0.91亿元，同比+18.36%。

   3、2024年公司毛利率为31.43%，同比+2.38pct；2025Q1单季度毛利率为31.69%，同比-1.14pct。

   4、2024年公司存货1.84亿元，同比+11.95%；经营活动净现金流1.24亿元，同比-36.89%。

   5、公司发布全球首创的17主动自由度灵巧手产品，集成微型减速器、电机、控制单元及电子皮肤传感器等。

  

   #盈利预测与评级：

   考虑到关税政策影响，下调公司2025-2026年归母净利润预测为2.70（原值2.78）/3.32（原值3.51）亿元，预计2027年归母净利润为4.15亿元，当前股价对应动态PE分别为113/92/74倍，维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   人形机器人商业化进程不及预期，研发进展不及预期，宏观经济风险。

  

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