指南针(300803):市场活跃业绩高增,完成基金收购打开新空间-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司调整后营收（含投资业务收入）/净利润/扣非净利润分别为6.42/1.39/0.72亿元，同比分别增长98%/726%/347%。

   2、交投活跃带动公司证券业务及金融信息服务业务高增长，2025Q1证券经纪业务和自营业务快速发展，手续费及佣金净收入0.97亿元（同比+143%），利息净收入0.21亿元（同比+67%）。

   3、金融信息服务收入4.24亿元，同比+76%，销售商品、提供劳务收到的现金5.08亿元，同比+93.09%。

   4、公司完成先锋基金95%股权收购，构筑"一体两翼"业务发展新格局（金融信息服务为主体，证券业务和公募基金业务为两翼）。

   5、催化剂：证券业务客户转化率超预期，公司再融资落地。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2027年净利润预测为3.81/5.77/7.82亿元（原预测4.13/5.97/7.87亿元），对应EPS 0.64/0.97/1.31元。维持"增持"评级，给予2026年75xP/E，目标价72.75元。

  

   #风险提示：

   资本市场大幅波动，公司证券业务不及预期。

  

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