安井食品(603345):短期承压,期待改善-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收151.27亿元，同比+7.7%，归母净利润14.85亿元，同比+0.46%。

   2、25Q1营收36亿元，同比-4.13%，归母净利润3.95亿元，同比-10.01%。

   3、24年毛利率23.3%，同比+0.09pct；25Q1毛利率23.32%，同比-3.23pct。

   4、25Q1销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比-0.72pct/-0.39pct/+0.34pct。

   5、主要产品24年收入及增速：调制食品78.39亿元/+11.41%，菜肴43.49亿元/+10.76%，面米24.65亿元/-3.14%。

   6、主要渠道24年收入及增速：经销123.82亿元/+8.91%，新零售5.82亿元/+32.97%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为5.34/6.06/7.14元/股，给予公司2025年22倍PE，目标价117.48元/股，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、原材料成本波动、天气因素影响等。

  

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