中国平安(601318):多元化渠道驱动价值高增-2025年一季报点评
长江证券 2025-05-03发布
#核心观点:
1、行业主要矛盾为资产端因素,需关注长端利率、权益市场及地产行业情况,边际改善下平安有上行空间。
2、公司持续推进渠道改革,重视供给侧创新,深耕医养、综合金融等业务,生态圈优势将构建未来产品与定价壁垒。
3、2025年一季度归属净利润270.2亿元,同比下降26.4%;新业务价值128.9亿元,可比口径同比增长34.9%。
4、利润增速下行受债市震荡及平安健康并表亏损影响。
5、新业务价值率提升11.4pct至28.3%,主要因预定利率下调和报行合一推行。
6、银保、社区渠道新业务价值分别同比增长170.8%和171.3%。
7、财险综合成本率同比下降3.0pct至96.6%,主要因自然灾害减少。
#盈利预测与评级:
当前公司25年PEV估值0.61倍,处于底部区间,维持“买入”评级。
#风险提示:
1、行业政策大幅调整;
2、权益市场大幅波动、利率大幅下行。
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