中国平安(601318):多元化渠道驱动价值高增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、行业主要矛盾为资产端因素，需关注长端利率、权益市场及地产行业情况，边际改善下平安有上行空间。

   2、公司持续推进渠道改革，重视供给侧创新，深耕医养、综合金融等业务，生态圈优势将构建未来产品与定价壁垒。

   3、2025年一季度归属净利润270.2亿元，同比下降26.4%；新业务价值128.9亿元，可比口径同比增长34.9%。

   4、利润增速下行受债市震荡及平安健康并表亏损影响。

   5、新业务价值率提升11.4pct至28.3%，主要因预定利率下调和报行合一推行。

   6、银保、社区渠道新业务价值分别同比增长170.8%和171.3%。

   7、财险综合成本率同比下降3.0pct至96.6%，主要因自然灾害减少。

  

   #盈利预测与评级：

   当前公司25年PEV估值0.61倍，处于底部区间，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业政策大幅调整；

   2、权益市场大幅波动、利率大幅下行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。