航材股份(688563):整体稳健经营,现金流改善明显

#核心观点：

   1、25Q1实现营收6.53亿，同比减少3.79%，环比减少11.29%。

   2、25Q1归母净利润1.35亿，同比减少9.05%，环比减少7.14%。

   3、25Q1扣非归母净利润1.2亿，同比减少5.66%，环比减少8.52%。

   4、25Q1销售毛利率为29.51%，同比降低0.85pcts，环比提升2.63pcts。

   5、25Q1期间费用率为8.2%，同比降低1.48pcts，环比提升1.67pcts。

   6、25Q1经营现金流量净额1.22亿元，优于2024年四个季度的表现。

   7、25Q1末应收票据及应收账款22.05亿元，相比期初增长12.97%。

  

   #盈利预测与评级：

   公司25-27年归母净利润预计为6.40/7.64/9.15亿元，同比增速为10%/19%/20%，对应PE为37/31/26X。

  

   #风险提示：

   1、镇江钛合金公司资产注入进程不及预期的风险；

   2、高温合金牌号研制和定型进程不及预期的风险。

  

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