恒生电子(600570):短期成长承压,关注AI增量及信创落地

#核心观点：

   1、25Q1业绩符合预期，收入10.26亿元，YoY -13.62%；归母净利润0.31亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.10亿元，YoY -53.45%。

   2、核心产品新增多个全栈信创化上线案例，包括基金公司、国有大行理财子公司、子公司云赢网络和西南证券的成功案例。

   3、金融大模型产品持续迭代并实现商业化落地，覆盖金融投研、投顾、合规、运营、投行等核心业务场景，并在瑞京资产的AMCS系统中成功上线。

   4、公司在AI落地方面具备技术、人才、客户、资金等多维度领先优势，AI业务长期发展可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入69.55/75.92/82.92亿元，归母净利润12.96/14.48/16.10亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   金融机构减佣降费；资本市场活跃度下滑；行业竞争加剧。

  

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