科士达(002518):24年及25Q1业绩略微承压,25年数据中心及储能双发力

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入41.59亿元，同比下降23.54%，归母净利润3.94亿元，同比下降53.38%；2025年一季度营收9.43亿元，同比增长13.51%，归母净利润1.11亿元，同比下降10.44%。

   2、数据中心业务2024年营收25.97亿元，同比增长3.51%，毛利率35%；光储充业务营收13.61亿元，同比下降49.44%，毛利率17%。

   3、2025年一季度数据中心业务增长10%+，毛利率35%-36%；光储业务收入约2.5亿元，光伏毛利率低于15%，充电桩业务增长100%+。

   4、公司积极拓展1.2MW UPS产品，规划3GWh铅酸产能，布局800V及1600V HVDC产品。

   5、预计海外光伏业务2025年增长50%-100%，充电桩业务目标收入3-4亿元，光储充业务有望恢复。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为56.65/70.62/82.27亿元，同比增长36%/25%/16%；归母净利润分别为6.87/8.39/9.93亿元，同比增长74%/22%/18%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国内产业政策推进不及预期；海外储能需求不及预期；竞争格局恶化风险；业绩不达预期对估值产生负面影响风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。