京东方A(000725):盈利能力大幅提升,显示龙头地位稳固-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收1984亿元，同比增长14%，归母净利润53.2亿元，同比增长109%，扣非归母净利润38.4亿元，实现扭亏为盈。

   2、25Q1公司实现营收506亿元，同比增长10%，归母净利润16.1亿元，同比增长64%。

   3、LCD主流应用出货量稳居全球首位，高端LCD解决方案UB Cell技术迭代推出黑钻、黑晶产品。

   4、2024年柔性OLED出货量近1.4亿片，位居全球第二；2025年目标出货量为1.7亿片。

   5、2024年折叠产品整体出货增长约40%，多款高端折叠产品实现客户独供。

   6、智慧终端业务在TV、MNT、TPC等领域取得突破，IoT终端交互白板与拼接屏等细分领域出货量保持第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年每股收益分别为0.22、0.30、0.39元，根据可比公司26年平均18倍PE估值水平，对应目标价为5.40元，维持给予买入评级。

  

   #风险提示：

   需求复苏不及预期；OLED进展不及预期；盈利能力提升不及预期；减值损失超出预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。