亚辉龙(688575):发光业务增速亮眼,特色项目和国际化驱动增长

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.12亿元（-2.02%），归母净利润3.02亿元（-15.06%），扣非净利润2.87亿元（+30.84%）。2025年Q1营业收入4.18亿元（-3.13%），归母净利润0.10亿元（-84.63%）。

   2、非新冠自产业务收入16.72亿元（+26.13%），其中国内非新冠收入14.22亿元（+21.14%），海外非新冠收入2.50亿元（+64.78%）。自产化学发光业务收入15.22亿元（+30.27%）。

   3、2024年化学发光仪器新增装机2662台，累计装机超10800台；流水线累计装机超170条。2025年Q1新增装机552台，累计装机超11340台，流水线189条。

   4、覆盖境内终端医疗机构超6090家，其中三甲医院超1250家，覆盖率70%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入23.15/26.84/30.91亿元（同比+15.1%/15.9%/15.2%），归母净利润3.85/4.90/5.95亿元（同比+27.6%/27.2%/21.5%）。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内试剂放量不及预期、国际贸易摩擦风险、市场竞争加剧风险。

  

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