首旅酒店(600258):25Q1业绩超预期,标准店开店大幅提速-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1营收17.7亿元、同比下滑4.3%，归母净利润1.4亿元、同比增长18.4%，扣非归母净利润1.1亿元、同比增长12.0%。

   2、酒店业务：25Q1营收15.6亿元、同比下滑4.65%，利润总额0.76亿元、同比增长47.6%。

   3、景区运营业务：25Q1营收2.0亿元、同比下滑1.8%，利润总额1.3亿元、同比增长3.1%。

   4、25Q1整体RevPAR为141元、同比下滑4.6%，OCC为61.7%、同比下滑1.7pct，ADR为228元，同比下滑2.0%。

   5、25Q1新开店300家、同比增长46.3%，标准店新开店192家、同比增长88.2%，占比新开店的64%。

   6、25Q1末储备店1724家，其中标准店1012家、占比储备店总数的59%。

   7、25Q1毛利率35.4%、同比降低1.2pct，销售费用率7.9%、同比降低0.4pct，管理费用率13.0%、同比降低0.4pct，归母净利率8.1%、同比提升1.55pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润9.1/10.5/11.8亿元，对应PE为18/15/14X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动，开店不及预期，RevPAR恢复不及预期等。

  

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