福建高速(600033):聚焦主业强根基,夯实投资促跃升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、福建高速2024年营业收入30.26亿元，同比下降0.78%；归母净利润7.81亿元，同比下降13.46%。2025Q1营业收入7.44亿元，同比下降0.41%；归母净利润2.46亿元，同比增长0.95%。

   2、2024年营收微降主要受货运物流需求不振及客运量增长乏力影响，部分路段车流量增长受阻。罗宁段因周边城市经济波动及路网分流影响，计提1.5亿固定资产减值。

   3、公司运营公路收费里程282公里，参股浦南高速公路245公里。福泉、泉厦高速公路已完成双向四车道拓宽为双向八车道工程。

   4、2024年经营性现金流净额20.86亿元，净现比约2倍。资产负债率降至18%，处于行业较低水平。

   5、公司优化分红政策，现金分红比例由不低于归母净利润的30%提升至35%。控股股东累计增持股份5488.8万股，占总股本2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.0、9.4、9.8亿元。首次覆盖，给予"买入"评级，目标价4.45元。

  

   #风险提示：

   宏观经济与政策风险、路网效应及分流风险、建设管理风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。